Modelo de valoración de capital disponible del mercado

Modelo de valoración de capital disponible del mercado

1. Modelo de valoración del capital disponible del mercado Considerando los datos establecidos por las diferentes teorías sobre el mercado y las revisiones realizadas en la influencia de los factores macroeconómicos en el desarrollo económico se puede considerar que un factor clave es la liquidez existente en el mercado, ya que esta puede condicionar el desarrollo del mercado. En primer lugar se debe de considerar que el nivel de renta determina el consumo y el ahorro, tal y como se muestra en la teoría Keynesiana de la demanda agregada, de esta forma si el nivel de renta de una persona no alcanza el nivel de equilibrio entre el consumo y el ahorro no se podrá ahorrar con lo que para poder vivir el sujeto deberá de endeudarse para cubrir sus necesidades primarias. Figura 13.91: Demanda agregada. Fuente: Mochón (2008). De esta gráfica se puede extraer que el potencial de liquidez disponible para invertir en bolsa se encuentra condicionada por el crecimiento de la renta, de manera que cuanto un país crezca más las posibilidades de incrementar el capital en los mercados bursátiles de una economía se incrementan. Figura 13.92: Capacidad de inversión. Fuente: Elaboración propia. Considerando esta información tiene lugar la gráfica anterior en la que el punto de corte entre la línea de abscisas y la capacidad de inversión coincide con el cruce entre la línea de consumo y el eje diagonal en el que el consumo comienza a ser inferior a la renta percibida y tiene como límite el nivel de Demanda agregada de la economía. De la curva de demanda agregada se puede extraer la función donde C = C0 +Cy, el cual es la función de consumo Y la inversión se encuentra condicionada por la función de inversión la cual es la siguiente: I = I0 – bi De esta fórmula se puede despejar la influencia que muestra el efecto de los tipos de interés en el crecimiento económico Y=(C0+cY)+(I0-bi)+G+XN-(C0+cY) Figura 13.93: Fórmula de demanda agregada. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). La cuestión es que en este modelo se ve que la misma variable, la renta, aparece en los dos lados de la ecuación. Esto puede interpretarse como una relación dinámica, o sea, el valor de Y en la izquierda va a depender del valor que tuvo en el pasado, en la derecha de la ecuación, y del resto de los valores de las variables. E irá cambiando periodo tras periodo. Con esta ecuación, también llamada curva IS, se pueden hacer diversos análisis viendo como cambiaría la renta de equilibrio si variaran los parámetros o las variables implicadas. Esta curva refleja los valores de renta (Y) y tipo de interés (i) para los cuales el mercado de bienes y servicios está en equilibrio. Existe sin embargo una diferencia importante si se considera que el gasto no es exógeno sino endógeno y dado por el nivel de impuestos: G = tY, ya que en este caso la renta de equilibrio sería: Y = ((I0-bi)+G+XN-1)/(1-c(1-t) ) Figura 13.94: Fórmula IS desagregada. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). Es decir en el modelo de gasto público endógeno un aumento de los impuestos conduce a una disminución de la renta, mientras que en el modelo gasto público igual a los impuestos (no-déficit) el aumento del tipo impositivo conduce a aumentos de renta. La demanda de dinero (M/P) puede suponer que depende del resto de la economía: a mayor nivel de renta, se demandará más dinero para comprar en los mercados, pero un mayor tipo de interés disuadirá generalmente de demandar dinero, ya que este debe ser reintegrado cuando se pide como préstamo. De ahí que se represente la demanda así: M/P=kY-hi Figura 13.95: Fórmula de demanda de dinero. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). Si se supone que la oferta y demanda monetarias están igualadas en el mercado monetario, se puede despejar l renta de la ecuación anterior. Y= ((M/P)+hi)/k Figura 13.96: Cálculo de la renta con la demanda de dinero. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). Ahora si se consideran ambas fórmulas se obtienen dos ecuaciones con dos variables, que serán la renta y el tipo de interés: Y = ((C0 + I0-bi+ G0 + X0 + cTr0 – M0) )/(1-c(1-t)+m)=((M/P)+hi)/k Figura 13.97: Fórmula de demanda agregada y demanda de dinero. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). Se puede despejar, usando los métodos para sistemas de ecuaciones lineales, y obtener los valores de Y e i en función de todos los demás parámetros y variables y usar las funciones resultantes para estudiar como variarán los niveles de renta y tipo de interés en el equilibrio cuando varíen los parámetros o las variables exógenas. Es más, se puede obtener la curva de Demanda Agregada, ya que se podrá expresar la renta (Y) dependiendo de los niveles de precios (P). Esta curva tendría la siguiente expresión: Curva de capacidad de inversión = ((C0+I0-bi+ G0 + X0 + cTr0 – M0) )/(1-c(1-t)+m)-C0/(1-c)=((M/P)+hi)/k-C0/(1-C) Figura 13.98: Curva de capacidad de inversión. Fuente: Elaboración propia. (I+G+XN)/(1-c(1-t)+m)= ((M/P)+hi)/k-C0/(1-c) Figura 13.99: Curva de capacidad de inversión. Fuente: Elaboración propia. Figura 13.99: Curva de capacidad de inversión. Fuente: Elaboración propia. De lo que al despejar el punto de equilibrio entre la renta y el consumo obtenemos: A esta curva se le pueden incorporar diversos factores que influyen notablemente en el nivel de liquidez existente el primero de ellos es el de los tipos de interés. En el que se puede establecer la inclinación de dicha tendencia. Figura 13.100: Inclinación de la curva de demanda de liquidez. Fuente: Elaboración propia. La fórmula equivalente al efecto de los tipos de interés sobre la curva de capacidad de inversión se aprecia en la gráfica de manera que ante una subida de tipos de interés, el capital existente en la economía se reducirá y viceversa, si se reducen los tipos de interés, el capital existente se incrementa. Otro factor que influye sobre la inclinación de la tendencia de la curva de capacidad de inversión es la inflación existente puesto que a medida que la inflación se incrementa el poder adquisitivo de la población se reduce y con ello el capital disponible en el mercado lo hace también. En este caso la inflación se mueve en el mismo sentido que los tipos de interés. No obstante a pesar de estas evoluciones de la curva se puede entender que pueda producirse también desplazamientos laterales sobre todo por factores que puedan suponer la entrada directa de capital como pueden ser el equilibrio del mercado de dinero y el nivel de exportación, de forma que si la exportación es superior a la importación se producirá un desplazamiento hacia la derecha por el incremento de la renta. Mientras que si las importaciones son superiores a las exportaciones el capital disponible se reducirá y con ello se producirá un desplazamiento hacia la izquierda. Figura 13.101: Efecto sobre la curva de capacidad de inversión considerando el dinero del mercado, la inflación y las exportaciones netas. Fuente: Elaboración propia. Todo esto tiene lugar dentro de un mercado en el que tiene lugar un número de compañías cotizadas. Figura 13.102: Relación entre el mercado de renta variable y la curva de capacidad de inversión. Fuente: Elaboración propia. Esta curva del mercado de renta variable es una línea perpendicular debido a que se considera que en el corto plazo el mercado de renta variable se considera estable, no obstante en el largo plazo considerando la evolución promedio de los mismos a nivel mundial se estima que es una curva con tendencia positiva. Figura 13.103: Punto de equilibrio entre la curva de demanda de inversión bursátil y el número de títulos. Fuente: Elaboración propia. De esta manera se observa como la demanda de inversión bursátil depende directamente de la renta, los tipos de interés, el gasto público y los niveles de impuestos y la inflación. Cuando la curva de demanda de inversión presenta un incremento, el mercado de renta variable también lo realizará. En el caso de caídas del mercado suele representarse igualmente por disminuciones en la curva de capacidad de inversión. Como se puede observar la curva cada de capitalización bursátil cada vez es más inclinada lo cual representa el mercado especulativo que pueda tener lugar en épocas de fuerte crecimiento económico el cual sostenga fuertes ganancias en las bolsas. Obviamente ante una retirada de alguno de los estímulos que provoque que disminuya la renta disponible la capitalización bursátil se verá afectada. Así mismo también se considera que ante un mercado bursátil al alza a medida que los precios de los títulos ascienden estos necesitaran mayor cantidad de capital para poder adquirir dichos activos. Hay que tener en cuenta que de la parte inferior izquierda se genera baja expectativas de crecimiento y las empresas pueden acceder a menos financiación. En l aparte derecha las empresas obtienen mayor financiación debido al crecimiento de las expectativas de inversión.

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Referencias:

Burgos Baena, Agustín (2020). Análisis macroeconómico en el corto plazo


Sobre el autor

Dr. Agustín Burgos Baena


Catedrático - investigador - inversor, ofreciendo mis servicios y conocimientos a empresas (consultoría), universidades (formación), estudiantes (tesis) y público en general (inversiones).

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Citar:

Burgos Baena, Agustín. (2017). Modelo de valoración de capital disponible del mercado. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/macroeconomia/modelo_valoracion_capital_disponible_mercado.html

 

Experts Training (2017)