Indicadores de la balanza de pagos

Indicadores de la balanza de pagos

b) La Balanza de Pagos: Concepto: El BCE define la Balanza de Pagos como “la estadística que recoge, con el desglose apropiado, las transacciones transfronterizas durante el periodo del calendario al que se refieren, mensual, trimestral o anual”. En definitiva, la Balanza de Pagos es un documento contable en el que se registran todas las operaciones derivadas de los movimientos de capital, entre unos países y otros (Krugman, 2006) Estructura: Del registro de las operaciones en la balanza de pagos se encargan los bancos centrales de los diferentes países. La balanza de pagos recoge todos los ingresos procedentes del resto del mundo (derivados de las exportaciones de bienes y servicios y de las entradas de capital externo por la venta de activos financieros interiores), así como los pagos realizados por el país al resto del mundo como consecuencia de las importaciones de bienes y servicios y de las compras del país al exterior de activos financieros externos. (Krugman, 2006) Por definición, la balanza de pagos siempre está equilibrada, es decir, el sumatorio de todos los ingresos procedentes del resto del mundo es siempre igual a la suma total de los pagos efectuados al resto del mundo. BP = Ingresos del RM (X y entradas de capital) – pagos al RM (M y salidas de capital) = 0 Figura 13.88: Fórmula de la Balanza de pagos. Fuente: Elaboración propia basado en Mochón (2008). A pesar de que el saldo de la balanza de pagos es siempre cero, los diferentes tipos de transacciones recogidas en este documento contable, se estructuran en tres grandes cuentas o subbalanzas, cuyos saldos individuales pueden diferir de cero. Estas tres balanzas son: • Balanza por cuenta corriente (BCC): En ella se recogen las transacciones derivadas del comercio de bienes y servicios, los ingresos y pagos derivados de las rentas del trabajo y del capital, y los ingresos y pagos derivados de las transferencias unilaterales sin contrapartida (fundamentalmente remesas de inmigrantes). A su vez la balanza por cuenta corriente se clasifica en otras subbalanzas: o Balanza comercial: Ingresos – Pagos derivados del comercio de mercancías. o Balanza de servicios: Ingresos – Pagos derivados del comercio de servicios (turismo, fletes de transporte, servicios a empresas, servicios de seguros, etc.). o Saldo o balanza de rentas: Ingresos – Pagos relativos a las rentas del trabajo y las rentas del capital (dividendos e intereses).  Rentas del trabajo: Rentas pagadas por el extranjero a residentes interiores – Rentas pagadas por España a residentes extranjeros  Rentas de capital: Las rentas del capital se refieren a los ingresos y pagos derivados de los rendimientos de los movimientos de capital (dividendos e intereses) o Saldo o balanza de transferencias: En ella se recogen los ingresos y pagos procedentes de transferencias unilaterales sin contrapartida. Este tipo de transferencias unilaterales son principalmente remesas de inmigrantes (cuando un inmigrante residente en el país envía a su país de origen lo que ha conseguido ahorrar por su trabajo en España) y subvenciones realizadas por la Unión Europea a los países miembros. También se incluyen aunque las aportaciones económicas al presupuesto de la Unión Europea, ayuda al desarrollo, etc. (Krugman, 2006) La suma de todas las balanzas incluidas en la balanza por cuenta corriente da el saldo de la balanza por cuenta corriente. Si el saldo de la balanza por cuenta corriente es positivo (ingresos mayores a pagos), se dice que el país presenta un superávit por cuenta corriente. Si por el contrario, el saldo de dicha balanza es negativo (ingresos menores a los pagos), se dice que el país tienen un déficit por cuenta corriente. • Balanza de capital: En esta balanza se incluyen, las transferencias de capital unilaterales sin contrapartida que no modifican la renta nacional. Aquí se incluyen los fondos de cohesión de la Unión Europea y también la condonación de deudas. Compra y venta de activos intangibles (patentes marcas, derechos de autor,…), así como compraventa de activos no financieros no producidos. Al igual que en la cuenta corriente, el saldo de la cuenta de capital puede ser positivo (superávit) o negativo (déficit). • Balanza financiera: En esta balanza se recoge la diferencia entre las entradas de capital procedentes del resto del mundo y las salidas de capital al resto del mundo. Una entrada de capital al país se produce cuando se realiza una venta de activos interiores a residentes en el extranjero, por ejemplo, la venta de acciones de una empresa española a un residente en Estados Unidos, sería la venta de un activo financiero, la venta de bonos del Estado español a un residente extranjero, sería también la venta de un activo interior, etc. (Krugman, 2006) Por el contrario, una salida de capital se produce cuando un residente nacional compra un activo financiero extranjero, por ejemplo, si un residente en España compra acciones en una empresa extranjera, o decide depositar sus ahorros en un depósito extranjero. Por tanto: Entradas de capital: Son ventas de activos interiores a residentes extranjeros Salidas de capital: Compras de activos exteriores a residentes extranjeros Las entradas de capital se contabilizan con signo negativo (crédito) en la cuenta financiera, y las salidas de capital se contabilizan con signo negativo (debito) C. Financiera = Venta de activos interiores – Compra de activos extranjeros Las transacciones que se recogen en la cuenta financiera son las siguientes: o Inversiones (directas y de cartera) de España en el exterior (salida de capital: signo negativo). o Inversiones del exterior (directas y de cartera) en España (entrada de capital signo positivo). o Depósitos de España en el exterior (salida de capital: signo negativo). o Depósitos del exterior en España (entrada de capital: signo positivo). o Préstamos de España al exterior (salida de capital: signo negativo). o Préstamos del resto del mundo a España (entrada de capital: signo positivo). o Balanza de transacciones de reservas oficiales variación de reservas oficiales internacionales (oro y divisas). Recoge los activos extranjeros en manos del banco central. Cuando España invierte en el exterior (salida de capital), se convierte en acreedor del país en el que invierte. Cuando un país invierte en España (entrada de capital), España se convierte en deudor de ese país. (Krugman, 2006) Por tanto, la balanza financiera refleja la posición acreedora o deudora de un país con respecto al resto del mundo. Es el saldo de la balanza financiera es positivo, significa que ha habido más entradas de capital en España que salidas, por tanto, España se convierte en deudor. En este caso se dice que ha habido una entrada neta de capitales. Cuando el saldo de la balanza financiera es negativo, significa que las salidas de capital han sido mayores que las entradas, y en este caso España se convierte en un país acreedor frente al resto del mundo. Como se ha mostrado anteriormente, dentro de la balanza financiera se encuentra la balanza de transacciones oficiales de reservas o variación de reservas oficiales. Las reservas oficiales internacionales están constituidas principalmente por divisas extranjeras (fundamentalmente dólares) y representan un activo extranjero en manos de los bancos centrales. Frecuentemente, los bancos centrales compran y venden divisas (intervenciones oficiales en el mercado de divisas), con el fin de controlar la oferta monetaria. Por tanto, las transacciones de reservas sociales son las compras y ventas de reservas oficiales por aparte del os bancos centrales. Interpretación económica del saldo de la cuenta corriente y cuenta de capital: Los saldos de la cuenta corriente y cuenta de capital se interpretan conjuntamente, indicando dicho saldo conjunto la capacidad o necesidad de financiación por parte de un país frente al resto del mundo. Así, si el saldo conjunto de la cuenta corriente y cuenta capital es positivo, significa que los ingresos procedentes del resto del mundo en concepto de exportaciones, ingresos por rentas del trabajo y capital, transferencias recibidas, etc., son mayores que los pagos realizados por las importaciones del país, pagos relativos por rentas del trabajo y capital y transferencias al exterior. Esto implica que el país considerado tiene capacidad de financiación frente al resto del mundo, es decir, que con los ingresos del resto del mundo el país es capaz financiar los pagos que debe realizar el resto del mundo. En resumen, con el exceso de ingresos por las ventas del país al resto del mudo, se puede financiar los pagos que el resto del mundo debe hacer “el resto del mundo se endeuda con el país”. Por el contrario, si el saldo conjunto de la cuenta corriente y cuenta de capital es negativa, significa que los pagos del país al resto del mundo por los conceptos anteriormente señalados han sido mayores que los que se ha ingresado y, por tanto, la cuenta del país necesita financiación del resto del mundo. En resumen, los ingresos que el país recibe por sus ventas al resto del mundo, no son suficientes para cubrir los pagos que debe realizar al resto del mundo, y por ello, necesita que le resto del mundo financie esa diferencia entre ingresos y pagos: “el país se endeuda frente al exterior”. Por tanto, si el saldo es negativo (los pagos son superiores a los ingresos), se incrementará la deuda externa del país. Una economía no puede mantener un déficit por cuenta corriente, ya que la capacidad de endeudamiento de un país tiene un límite, ya que cuanto más endeudado sea un país, mayor cantidad de interés deberá pagar por su deuda y además, cada vez le resultará más difícil conseguir que alguien le financie. Ingresos Pagos Saldo Balance cuenta corriente B. Mercancías B. Servicios Rentas Transferencias B. Capital VNP VNA B. Financiera Inversiones directas Inversiones en cartera Otras inversiones V. Reservas Figura 13.89: Balanza de pagos. Fuente: Mochón (2008). Balanza comercial y equilibrio en el mercado de bienes xxx Equilibrio en el mercado de bienes, dinero y divisas La movilidad perfecta del capital y los tipos de cambio flexibles

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Referencias:

Burgos Baena, Agustín (2020). Análisis macroeconómico en el corto plazo


Sobre el autor

Dr. Agustín Burgos Baena


Catedrático - investigador - inversor, ofreciendo mis servicios y conocimientos a empresas (consultoría), universidades (formación), estudiantes (tesis) y público en general (inversiones).

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Citar:

Burgos Baena, Agustín. (2017). Indicadores de la balanza de pagos. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/macroeconomia/indicadores_balanza_pagos.html

 

Experts Training (2017)