Ciclo Kondratief

Ciclo Kondratief

a) El Kondratieff Wave La onda de Kondratieff fue desarrollada por Nikolai Dimitrievich Kondratieff (1892 – 1938) cuando desarrollo su teoría del ciclo económico largo. Esta onda de Kondratief muestra los ciclos que aparecen en la economía, los cuales suelen durar un periodo entre 46 y 60 años. En las épocas en las que se encuentre en una fase de expansión según la onda de Kondratieff las subidas son largas y fuertes y las crisis cortas y suaves. Mientras tanto, en la fase de depresión las subidas son cortas y las caídas profundas (Cárpatos, 2014) Kondratieff empleo estos ciclos mediante tres etapas: • Cálculo la curva de tendencia de largo plazo de las mercaderías básicas, tipos de interés, producción de mercaderías básicas y comercio exterior entre otros. • Se rectificó la curva de tendencia hasta transformarla en una línea de referencia y cálculo las oscilaciones cíclicas en torno a esta línea • Por último, perfilo una media móvil de nueve años de estas desviaciones para eliminar la turbulencia general de los ciclos más cortos Con la utilización de estas curvas se mostraban un movimiento cíclico a largo plazo sobre todo entre las mercaderías básicas y los tipos de interés. Keynes, destaca que cuando se producen etapas alcistas se producían grandes inversiones en nuevos equipos de capital con lo que se incrementaba el volumen de mercaderías básicas. Sin embargo, llega un momento en el que se produce un exceso de capacidad que hace un estancamiento de la economía iniciando un descenso del crecimiento económico, precio de las materias básicas, descenso de la inflación, provocado por un descenso del volumen de inversiones y de los tipos de interés. (Mochón, 2008) Esta teoría presenta una serie desventajas puesto que no puede estimar cuando puede durar cada ciclo. Para tratar de paliar esta desventaja Kondratieff estableció cuatro estaciones con estadísticas diferenciadas entre sí. Apareciendo la fase primavera, verano, otoño e invierno. (Alfayate, 2010) En cuanto al rendimiento de cada uno de los activos financieros existentes en los mercados puede provocar el movimiento de flujos de capital entre los mercados financieros, todo ello dependiendo de qué tipo de activos favorezca una mayor rentabilidad. (Alfayate, 2010) Las cuales se pueden interpretar en finco factores que condicionan la economía. • Edad de oro de crecimiento sin que la inflación crezca en exceso. • Prosperidad pero con la inflación empezando a subir al igual que la deuda inmobiliaria. • Proceso de stagflation, término que en economía se utiliza para designar el proceso por el cual la economía tiene alta inflación pero además se enfría o ralentiza. • Burbuja inmobiliaria. • Depresión. No se debe confundir con la palabra tan en boga hoy en día de recesión. Kondratieff consideraba depresión al fenómeno conjunto de la recesión, es decir, crecimiento negativo de la economía, más precios fuertemente a la baja (deflación). Los grandes ciclos de Kondratieff Figura 13.128: Ciclos de Kondratief. Fuente: Nvidi (2010). En la imagen se observa como cada uno de los tipos de activo se interrelacionan con los ciclos Según la teoría de Kondratieff, las fases del ciclo se dividen en las siguientes estaciones: Primavera de Kondratieff Figura 13.129: Primavera de Kondratiev. Fuente: Alfayate (2010). Esta es una fase en la que se produce expansión económica, los tipos de interés son bajos y existen niveles elevados de ahorro e inflación por lo cual se produce un crecimiento paulatino de la actividad empresarial y el empleo. Además de que se producen retiradas graduales de las medidas de estímulo de la economía incrementando los tipos de interés paulatinamente. Por otra parte, junto a este crecimiento viene aparejado un incremento de la inflación, tal y como se explicó en los modelos económicos. El mercado de acciones es muy rentable en esta fase por lo cual el mercado de renta variable presentará un fuerte incremento y atraerá los flujos de capital hasta él. La duración media de esta se es de 12 años. (Alfayate, 2010) Verano de Kondratieff Figura 13.130: Verano de Kondratiev. Fuente: Alfayate (2010). Esta es una fase en la que existe altos tipos de interés, alta inflación y volatilidad el cual es debido a la disponibilidad de dinero que se encuentra en el mercado y el cual ha hecho que crezca la inflación, por ello se producen una fuerte política monetaria contractiva con la que se aumenten los tipos de interés para tratar de retirar los niveles de crédito excesivo del mercado para que no crezca más los tipos de interés. Aunque por otra parte, es una fase en la que se producen con cierta frecuencia inyecciones de liquidez por parte de los gobiernos para intentar mantener el bienestar de la economía. Los mercados más rentables son el de materias primas durante esta fase, por lo que el flujo de capital se dirigirá a él. La duración media de esta fase se sitúa entre 12 y 13 años. (Alfayate, 2010) Otoño de Kondratieff Figura 13.131: Otoño de Kondratieff. Fuente: Alfayate (2010). Esta fase se caracteriza por el fuerte crecimiento de la deuda y desequilibrios económicos, dando lugar a la aparición de burbujas en el mercado de acciones y bonos, todo ello por las políticas fiscales y monetarias que aparecen para tratar de corregir los desequilibrios de la economía, siendo estos mercados los más rentables. En cuanto a los indicadores macroeconómicos la inflación está presentará un descenso importante mientras que el mercado de renta variable mostrará un comportamiento alcista, la economía alcanzará el pleno empleo y se alcanzaran niveles de deuda desorbitados que aumentarán el riesgo país. Mientras esto ocurre los precios inmobiliarios nuevamente crecerán durante esta etapa. La duración media de esta fase se sitúa en 14 años. (Alfayate, 2010) Invierno de Kondratieff Figura 13.132: Invierno de Kondratief. Fuente: Alfayate (2010). En esta fase se produce una recesión en la que se encuentran crisis financieras como la actual en la que se produce un aumento progresivo de la prima de riesgo de todos los países y descontento social masivo. El inicio de esta fase se produce con la euforia del mercado de valores y el cual desencadena fuertes caídas del mismo generando tendencias bajistas generalizadas. Durante esta fase las distintas economías llevaran a cabo procesos de restricción presupuestarias y llevaran acabos programas de reducción del gasto público. Multitud de empresas cerrarán, se reducirá el crédito y la liquidez de la economía, así como la devaluación de monedas como medida para tratar de ser competitivo frente a las demás economías. Ante esta situación el mercado más rentable son los alternativos, sobre todo la renta fija y el oro. La duración media de esta fase se sitúa entre 16 y 17 años (Alfayate, 2010) Figura 13.133: Ciclo de Kondratieff completo. Fuente: Alfayate (2010). Teniendo en cuenta la duración se puede estimar hasta cuándo se producirá cada uno de los ciclos, pero se debe tener en cuenta que si las fases anteriores se alargan o se acortan supondrá que las fases posteriores también lo harán, por lo que podría calcular esta duración mediante el aumento de la media de los periodos anteriores en el periodo de cada ciclo. (Alfayate, 2010)

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Referencias:

Burgos Baena, Agustín (2020). Análisis macroeconómico en el corto plazo


Sobre el autor

Dr. Agustín Burgos Baena


Catedrático - investigador - inversor, ofreciendo mis servicios y conocimientos a empresas (consultoría), universidades (formación), estudiantes (tesis) y público en general (inversiones).

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Citar:

Burgos Baena, Agustín. (2017). Ciclo Kondratief. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/macroeconomia/ciclo_kondratieff.html

 

Experts Training (2017)