Políticas de inversión

Políticas de inversión

a) Política de inversión La política de inversión configura la decisión de determinar en que invertir. Su cometido consiste en establecer las reglas, cuantitativas y no cuantitativas para estudiar los proyectos presentados por los distintos departamentos de la empresa, a fin de determinar cuáles son rechazables y cuales son aceptables. En el supuesto de que, por limitación de recursos, no puedan realizarse todos los aceptables se jerarquizan por orden de conveniencia Existen cinco políticas de inversión: • Invertir en el negocio. • Comprar otras empresas. • Pagar dividendos. • Recomprar acciones. • Cancelar deuda. En algunas industrias es necesario realizar grandes inversiones en planta y equipamiento, la calidad de las cuales solo puede evaluarse con claridad con el paso de los años. En otros casos, como en la industria de tecnología y en laboratorios, los gastos en investigación y desarrollo suelen consumir buena parte del capital de la compañía. Siempre es interesante analizar las inversiones como porcentaje de las ventas de la empresa, comparando los datos con las estadísticas correspondientes a compañías similares en la misma industria. Eso no necesariamente dice demasiado sobre la calidad de estas inversiones, pero es importante analizar en qué medida el capital del negocio es reinvertido. Conviene tener cuidado en los casos en los que se observa una abrupta reducción de estas inversiones. Para el management de la compañía puede resultar tentador reducir los costos e incrementar rápidamente los márgenes de ganancia. Sin embargo, los efectos negativos de recortar inversiones en áreas como planta y equipamiento o investigación y desarrollo suelen verse con el paso de los años. Los gastos en marketing no son considerados una inversión desde el punto de vista contable. No obstante, en muchos casos funcionan como tal. Es decir, el dinero que la compañía invierte en marketing y publicidad puede tener efectos de largo plazo sobre sus ventas y posición competitiva. Teniendo esto en cuenta, los recortes demasiado abruptos en estos rubros pueden ser una forma de incrementar las ganancias a corto plazo, pero a expensas de la fortaleza competitiva del negocio desde una mirada de mediano y largo plazo. Si bien es saludable mantener los costos a raya y prestar atención a la rentabilidad de los proyectos cuando se destina capital a los mismos, los recortes demasiado abruptos pueden reflejar una mirada demasiado cortoplacista por parte del management. Las compras de otras empresas resultan particularmente problemáticas. De hecho, los estudios estadísticos demuestran que en muchos casos pueden generar destrucción de valor para los accionistas. En buena medida, esto puede deberse a que los ejecutivos tienden a pagar de más en base a sus ansias de expansión. En general, a los ejecutivos les gusta comprar y no ser comprados. Por lo tanto, es habitual que paguen precios excesivos en los procesos de adquisiciones. Debe tenerse especial cuidado cuando las compras son por altos montos de capital y en negocios no relacionados. Cuando una firma no logra competir con éxito en su negocio, es habitual que intente expandirse a otras industrias. Sin embargo, estas adquisiciones suelen hacerse por los motivos equivocados y desde una posición de debilidad, por lo tanto, no son una buena señal para el inversionista. Por otro lado, en algunos casos puntuales, las compras de otras empresas pueden ser enormemente beneficiosas para el poseedor de las acciones. Por ejemplo, Berkshire Hathaway (BRK) se beneficia en forma extraordinaria del talento de Warren Buffett y su capacidad para realizar inversiones atractivas a precios convenientes. En el mismo sentido, Starbucks (SBUX) ha realizado una serie de adquisiciones de compañías más pequeñas en negocios como bebidas, alimentos y jugos de frutas. Al incorporar estos productos en sus tiendas, la famosa firma de café logra incrementar sus ventas en forma altamente rentable, ya que no necesita abrir nuevos locales para aumentar la facturación.

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Fuentes:

Burgos Baena, Agustín (2017). Análisis bursátil avanzado


Sobre el autor

Dr. Agustín Burgos Baena


Catedrático - investigador - inversor, ofreciendo mis servicios y conocimientos a empresas (consultoría), universidades (formación), estudiantes (tesis) y público en general (inversiones).

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Citar:

Burgos Baena, Agustín. (2017). Políticas de inversión. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/fundamental/politica_de_inversion.html

 

Experts Training (2017)