Clasificación del entorno

2.- Métodos de selección de inversiones, tipología Tipos de criterios: a) Estáticos: Los criterios estáticos son los criterios que no tienen en cuenta la cronología de los distintos flujos de caja, operando con estos como si todos fueran obtenidos en el mismo momento del tiempo Son métodos aproximados de sencilla aplicación y que pueden resultar útiles en determinados casos • Criterios del flujo neto de caja total: Fórmula: o Ejemplo: o Este criterio suma las entradas de dinero y resta las salidas de dinero o Un proyecto es rentable siempre que se flujo neto de caja sea mayor que cero, se aceptaría o Sirve para ver cuáles son los proyectos que no son buenos, pero con los proyectos que son buenos no puede determinar cuál elegir o Inconvenientes:  El inconvenientes es que el capital no se actualiza, por lo que suma magnitudes que son heterogéneas porque suma cantidades de dinero obtenidas en diferentes momentos del tiempo, por lo tanto, con diferente valor  Otro inconveniente es de medidas de valores absolutos, por lo que tampoco tiene en cuenta la duración del proyecto, ni tiene en cuenta el desembolso inicial • Criterio del flujo neto de caja total por unidad monetaria comprometida: o Fórmula: o Ejemplo: o El proyecto que se acepta el que sea mayor que cero y se rechazan aquellos que tienen valor negativo y se eligen el que mayor valor tenga o Inconvenientes:  Se trabaja con entidades heterogéneas  No se tiene en cuenta la duración del proyecto • Criterio del flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria comprometida: o Fórmula: o Se aceptaran aquellos proyectos que sean mayor a cero y se rechazan aquellos que tienen valor negativo y se elige el que mayor valor tenga o Ejemplo: o Inconvenientes:  Suma cantidades heterogéneas, no tiene en cuenta el momento del tiempo en que son obtenidos los diferentes flujos de caja  Es un índice relativo que tiene en cuenta el desembolso inicial y la duración, pero solo es útil para proyectos de similar duración • Criterio del plazo de recuperación o “Pay-back” estático: o Mide el tiempo que tarda un proyecto en recuperar el desembolso inicial (A0) o Mide cual es el proyecto que tarda menos en recuperar el capital invertido o No es una característica de este criterio la objetividad debido a que no tienen en cuenta el momento del tiempo en el que se generan los flujos netos de caja hasta la recuperación y no considera los flujos netos de caja generados por el proyecto después del plazo de recuperación o Fórmula:  Cuando se igualan los flujos de caja a A0 ese es el periodo de recuperación del capital invertido flujo neto de caja constante  Cuando los flujos netos de caja no son constantes se va sumando los distintos flujos hasta que se iguale. Se hace hacia las siguientes columnas: A0 = 250 En este caso en el año tres se produce la recuperación del capital invertido, además el valor coincide  Cuando no es justo se realiza A0 = 265 Se puede ver que en el año dos faltan 90 u.m para recuperar el capital invertido (265-175 = 90) Para obtener el tiempo exacto que tarda en recuperarse el capital se tiene que hacer una regla de tres En este caso el plazo de recuperación sería de dos años y nueve meses o Inconvenientes de este criterio:  Suma cantidades estáticas, no tienen en cuenta el momento en el que se generan los flujos netos de caja hasta alcanzar el plazo de recuperación  No tiene en cuenta los flujos netos de caja que sirven después de recuperar el capital invertido. Puede ocurrir que proyectos muy buenos se rechacen porque el periodo de recuperación sea superior pero la rentabilidad sea mucho mayor  Es un método aplicado más a la liquidez que en la rentabilidad de los proyectos (es muy útil en ambientes de riesgo elevado) • Tasa del rendimiento contable: o No usa como variable crítica el flujo neto de caja, utiliza el beneficio o Se utiliza el cash flow de recursos generados:  Se suman al beneficio, las amortizaciones y las provisiones Cash flow = Beneficio + Amortizaciones + Provisiones  Es rentable cuando la tasa del rendimiento contable es superior cero, no es rentable cuando es negativo y el mejor es el que la tasa sea más alta Cash flow (QJ) = Cobrosj – Pagosj  La diferencia entre los distintos tipos de cash flow: Los distintos cash flow podrán coincidir: • Cuando todas las operaciones se realizan al contado • Cuando las operaciones no sean al contado el saldo de la que nos deben mes clientes sea igual que el saldo que yo debo a mis proveedores, ambos saldos se compensan  Inconvenientes de este criterio: • Se sigue operando sin tener en cuenta el valor del dinero en el tiempo • No trabaja con el flujo neto de caja, por lo que hay que calcularlo para poder observar los estados de liquidez y ver si se encuentra comprometida la viabilidad financiera del proyecto • Al considerar este índice como anual resulta una ventaja más aparente que real  Este criterio no tiene el inconveniente de los métodos estáticos porque trabaja con recursos generados no con cash flow de tesorería, pues solo tienen que tener en cuenta el valor del dinero en el tiempo con los flujos netos de caja a) Dinámicos: Los criterios dinámicos son aquellos criterios que tienen en cuenta el momento en el que se obtienen los flujos netos de caja • Criterio del Pay-back dinámico o no aproximado • Criterio del Valor Actual Neto (VAN) • Criterio de la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)


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Sobre el autor

Máster de finanzas en dirección financiera, con especialización en análisis bursátil y banca y gestión de activos financieros. Doctorando en Administración sobre la gestión y la creación de valor en las empresas.