Valoración de los recursos humanos

6.- El punto muerto Se ha comentado la importancia que, para cualquier empresa, tiene la obtención de beneficios. Para que una empresa obtenga beneficios, lo primero que tenemos que exigir es que su estructura económica sea eficiente, de tal manera que el beneficio que obtenemos con los activos, beneficio económico, sea positivo. Si los activos no generan beneficio económico, y ello con independencia de la estructura financiera por la que se pueden soportar costes adicionales de naturaleza financiera, la empresa incurrirá en pérdidas; de ahí la importancia que tiene determinar la cifra mínima de ventas necesaria para que los activos de la empresa comiencen a generar beneficio, problemática que se puede estudiar a partir del análisis del punto muerto o umbral de rentabilidad de la empresa El punto muerto o umbral de rentabilidad es el volumen de ventas, en unidades físicas, que hace el beneficio económico igual a cero y a partir del cual comienza a ser positivo. Gráficamente, tendríamos: Desde un punto de vista analítico, podríamos calcular el nivel de ventas del punto muerto, en unidades físicas. El beneficio económico es la diferencia entre los ingresos de explotación y los costes de explotación (no financieros): BE = IT – CT (no financieros) = 0  IT = CT Si denominamos: V= nivel de ventas en unidades físicas Pv= precio de venta unitario Cv= coste variable unitario CF= costes fijos no financieros (cargas de estructura o costes fijos del activo) Y siendo: IT = PV*V Cvt= Cv*V CT = Cvt + CF Tendríamos que el punto muerto o umbral de rentabilidad se obtendría a través de la siguiente expresión: IT = CT  Pv*X0 = Cv*X0 + CF  Pv * X0 – cv*X0 = CF  X0(Pv – Cv) = CF Y despejando X0 (nivel de ventas, en unidades físicas, del punto muerto) X0 = CF /(Pv – Cv) Si Pv – Cv es el margen bruto unitario (m) y X0*(Pv – Cv) el margen bruto total vemos que X0 es el nivel de ventas para el que el margen bruto total se iguala a los costes fijos no financieros de la empresa. Para el nivel de ventas del punto muerto se han cubierto todos los costes fijos el periodo más los costes variables correspondientes al nivel de producción del punto muerto A partir de este nivel de ventas, el beneficio que se obtendrá responderá a la siguiente expresión: BE = VPM(Pv – Cv); donde VPM, es el número de unidades vendidas por encima del punto muerto Toda empresa corre el riesgo de que sus ventas no alcancen el volumen suficiente como para lograr el punto muerto. Definiremos el riesgo económico como la probabilidad de que la empresa no obtenga un nivel de venta suficiente como para alcanzar el punto muerto. De esta forma, a medida que aumenta el nivel del punto muerto aumentará el riesgo económico soportado por la empresa, siendo dicho riesgo será tanto mayor cuanto mayor sea el punto muerto. Podemos definir el margen de seguridad (MS) como la diferencia entre las ventas previstas y las necesarias para alcanzar el punto muerto, de forma que cuanto más estrecho sea este margen de seguridad es el riesgo asumido por la empresa Además, el riesgo asumido por la empresa depende de la relación existente entre los costes fijos y los variables de forma que, por lo general, aquellas empresas en cuya estructura de costes la parte mayor recae en los fijos soportan un riesgo superior que aquellas que basan su estructura sobre los costes variables


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Sobre el autor

Máster de finanzas en dirección financiera, con especialización en análisis bursátil y banca y gestión de activos financieros. Doctorando en Administración sobre la gestión y la creación de valor en las empresas.