Objetivos empresariales

1.- El efecto de la inflación en los métodos clásicos de selección de inversiones La existencia de inflación hace que los flujos netos de caja pierdan poder adquisitivo Para evaluar un proyecto se tiene que homogeneizar los flujos netos de caja en términos de poder adquisitivo aplicando las tasas de inflación • La tasa acumulativa de inflación (g) es constante a lo largo de todos los periodos • La tasa acumulativa de inflación no es contante en todos los periodos: a) Cálculo del Valor Actual Neto: • Para calcular en valor actual neto real se tendrá que aplicar a los flujos netos de caja la exigencia de rentabilidad mínima “K” para que el proyecto en cuestión vaya expresada en términos reales • Se le llama VAN real al VAN que se calcula teniendo en cuenta la inflación Para calcular el VAN se tiene que conocer: o “Ka” (K aparente o nominal): En este la inflación se considera incluida o “Kr” (K real): En este valor no se incluye la inflación por lo que el cálculo del VAN es el mismo independiente del “Ka” que se utilice • Para calcular el Valor Actual Neto con los flujos netos de caja en términos reales se aplica a los flujos netos de caja la rentabilidad mínima “K” que este expresada en términos reales • Las tasas de descuento también pueden venir dadas en términos aparentes o nominales (1 + K nominal) = (1 + K real) * (1 + g) • Si aplicamos tasas nominales a los flujos netos de caja nominales se obtiene la ganancia absoluta neta del momento inicial b) Determinación de la TIR: • Cuando existe inflación la rentabilidad relativa bruta de una inversión puede expresarse tanto en términos nominales (o aparentes) como reales • La TIR real se obtiene calculando la TIR por los procedimientos anteriores partiendo de los flujos netos de caja deflactados y no de los flujos netos de caja nominales, sino se obtendrían en términos nominales • Se pueden distinguir dos casos: o La tasa de inflación es constante:  La puede calcular la TIR nominal (a partir de los flujos netos de caja sin deflactar) y a continuación determinar la TIR real a través de: o La tasa de inflación no es constante:  Se realizan dos pasos: • Deflactamos o corregimos de inflación los flujos netos de caja nominales para obtener los flujos netos de caja reales • Calculamos la TIR por los procedimientos ya conocidos obtenidos una TIR en términos reales


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Sobre el autor

Máster de finanzas en dirección financiera, con especialización en análisis bursátil y banca y gestión de activos financieros. Doctorando en Administración sobre la gestión y la creación de valor en las empresas.