Tipos de productos estructurados

Tipos de productos estructurados

Tipología de productos estructurados Según las garantías para el inversor  Productos de principal garantizado al 100%. El inversor tiene financie- ramente protegido el nominal de su inversión y solamente pone a riesgo el futuro rendimiento de la misma. La estructura de construcción básica de los productos estructurados de principal garantizado incorporan la compra de op- ciones, lo que supone limitar el riesgo asumido (véase Figura 14.1).  Productos sin garantizar el principal total o parcialmente. En este tipo de instrumentos el inversor pone a riesgo el nominal de su inversión y por lo tanto son productos que ofrecen expectativas de mayor rentabilidad. La mo- dalidad más conocida son las denominadas estructuras de «reverse converti- bles» donde el inversor recibe una rentabilidad fija por encima de mercado a cambio de asumir el riesgo de recibir el nominal de su inversión en forma de acciones de una determinada compañía a un precio prefijado en el propio pro- ducto en el momento de su suscripción. La estructura básica subyacente es la venta de opciones, lo que implica asumir un riesgo ilimitado de pérdida. Tipología de productos estructurados (continuación)  Estructuras con rendimiento implícito (cupón cero). La rentabilidad fija o va- riable es liquidada de una sola vez al vencimiento del producto. Es decir no hay Según la forma de percibir el rendimiento de la estructura Según la finalidad perseguida Según las tipologías estratégicas flujos intermedios de caja desde el inicio de la operación hasta su vencimiento.  Estructuras con rendimiento explícito. El producto cuenta con un flujo de rendimiento fijo/variable a favor del inversor con distintas frecuencias tem- porales de liquidación (trimestral, semestral, etc.).  Estructuras con rendimiento mixto. Dentro de este tipo de productos se encuentran aquellos que cuentan con una combinación de los dos anteriores a lo largo de la vida del producto. Una parte de la retribución se recibe con una determinada frecuencia temporal, normalmente la parte fija, y otra se re- cibe al vencimiento (la parte variable).  Especulación. El producto busca aprovechar la expectativa de un determi- nado movimiento direccional de un activo subyacente. El inversor apuesta ha- cia una determinada tendencia asumiendo un mayor riesgo.  Cobertura. El objetivo es la cobertura total o parcial de un riesgo ya exis- tente en la cartera del inversor. Es decir buscamos con la suscripción del pro- ducto limitar el riesgo asumido en nuestra cartera global.  Optimización fiscal. La finalidad es adaptar al máximo el producto a la le- gislación fiscal en vigor. En el momento actual, las entidades financieras es- pañolas están lanzando estructuras con vencimiento a más de dos años, y abo- no de los intereses al final del período, para obtener la exoneración de tributación sobre el 40% de los rendimientos en el caso de los sujetos al Im- puesto sobre la Renta de Personas Físicas.  Diversificación de carteras con diferentes criterios de asignación.  Direccionales. Visión alcista del activo subyacente o bien visión bajista del mercado. Estamos ante los típicos productos denominados depósito/bono bolsa. Aunque habitualmente los productos se construyen con una visión alcista de las pérdidas, no hay inconveniente en hacerlo con una visión bajista. Cuadro 14.4. Tipología de productos estructurados (continuación)  Diferenciales (spread). El rendimiento del producto varía en función de un comportamiento diferencial positivo de un activo frente a otro, por ejemplo; el inversor confía en una evolución más positiva del Ibex-35 frente al Eu- rostoxx-50. Cuanto mayor sea la fluctuación diferencial positiva del Ibex-35 frente el Eurostoxx-50, la rentabilidad será mayor, independientemente de que Según las tipologías estratégicas Según el soporte jurídico los índices hayan subido o bajado.  Rangos de fluctuación en los precios de las variables de mercado. La construcción de estos productos combina la compra o la venta de opciones Call/Put. Por ejemplo, una estructura straddle con knock out resultado de com- binar una compra de una opción put barrera knock out at the money con una compra de una opción call barrera knock out at the money. Normalmente el strike de ambas opciones resulta asimétrico y suele permitir una compensa- ción económica cuanto el activo subyacente se sitúa fuera del rango superior y un rendimiento nulo cuando sale del límite inferior.  Formato depósito o imposición a plazo fijo cancelable y no cancelable. Suelen adoptar el formato de no admitir la cancelación anticipada. El inversor que utiliza este formato cuenta con la ventaja de eliminar el riesgo de crédito cuando su operación no excede de los veinte mil euros de acuerdo con la nor- mativa vigente en el área euro. En España el Fondo de Garantía de depósitos cu- bre los depósitos de los clientes en las entidades financieras hasta esa cantidad.  Instrumento Financiero Atípico (IFA). Regulada esta figura por la CNMV des- de abril de 1999. La CNMV define estos contratos no negociados en mercados secundarios organizados, por los que una entidad de crédito recibe dinero o va- lores, o ambas cosas, de sus clientes asumiendo una obligación de reembolso con- sistente en la entrega de determinados valores cotizados, en el pago de una suma de dinero, o ambos; en función de la evolución de uno o varios valores, o de la evolución de un índice bursátil, sin compromiso de reembolso íntegro del capi- tal recibido. Cuando el producto incorpora alto riesgo de mercado con riesgo de pérdida del nominal de la inversión. Dentro de este capítulo se encuentran los de- nominados depósitos reverse convertibles. Este tipo de producto ofrece la garan- tía de exigir un folleto informativo con sus características registrado en la Comi- sión Nacional del Mercado de Valores, y obliga a la entidad que comercializa el producto a informar al cliente de las posibles pérdidas del nominal que se podría producir ante un movimiento adverso del activo subyacente.  Euro-depósito cancelable o no cancelable. Depósito de un residente español fuera de nuestro territorio nacional. Igual que en el anterior caso, con la única diferencia de su tratamiento fiscal. Al inversor del produc- to no se le efectúa retención fiscal alguna sobre los rendimientos.  En forma de bono listado emitido por la propia institución en el merca- do doméstico y/o internacional, o bien por otra diferente a la institución que lo distribuye. La entidad que comercializa el producto por su red es SCH, y el bono estructurado está emitido por Repsol.  En forma de nota internacional (certificado). Dos clases de certificados: — Con vencimiento. Normalmente se emiten a medio plazo (3-5 años) — Sin vencimiento (perpetuidad).  Warrants.  Contrato de valores financiero. Cuadro 14.4. Tipología de productos estructurados (continuación) Según el soporte jurídico Según los activos subyacentes  Fondos garantizados (inversiones, pensiones) y productos con formato de seguros. En España, a finales del 2002, el 22,2% del total del mercado de fondos eran garantizados.  Renta variable (Equity Links).  Renta fija (Fixed Income Links).  Materias primas (Commodity Links).  Crédito (Credit Derivative Links).  Divisas (Foreign Exchange Links).  Mixtas. Productos que combinan activos subyacentes de naturaleza distinta. Por ejemplo, renta variable y tipo de cambio.


Señales de trading

Fuentes:

Burgos Baena, Agustín (2017). Análisis bursátil avanzado


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Agustín Burgos Baena
Agustín Burgos Baena

Doctor en Administración y Máster en finanzas en dirección financiera de empresas, análisis bursátil, valoración de empresas y gestión de activos financieros y bancarios.





Citar:

Burgos Baena, Agustín. (2017). Tipos de productos estructurados. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/banca/tipos_productos_estructurados.html

         

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