CAPM

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Introducción al CAPM

3. Métodos de cálculo del riesgo de un activo a) CAPM (Capital Asset Pricing Model): CAPM (Capital Asset Pricing Model), se muestra también de forma gráfica en la figura 19.9, mientras que en forma matemática queda de la siguiente forma: Figura 19.9: Fórmula del CAPM. Fuente: Elaboración propia basado en Mascareñas (2012). Figura 19.10: La relación rendimiento-­riesgo sistemático a través de la SML. Fuente: Elaboración propia basado en Mascareñas (2012). El modelo CAPM, desarrollado por Jack L. Treynor (1962), William Sharpe (1964), John Litner (1965) y Jan Mossin (1966), es un modelo de fijación de precios de activos de capital. Este fue un modelo desarrollado por Sharpe y Lintner y tiene como premisa que no es posible encontrar una relación consistente entre el riesgo total de un título y su rentabilidad esperada, pero si entre su riesgo de mercado y su rentabilidad esperada. Dicha relación es la expresada por el modelo de equilibrio de activos financieros, a través de su ecuación fundamental, la línea del mercado de valores o security market line (SML). (Mascareñas, 2012) El modelo asume varios aspectos sobre inversores y mercados: • Los individuos son adversos al riesgo, y maximizan la utilidad de su riqueza en el próximo período. Es un modelo plurianual. • Los individuos no pueden afectar los precios, y tienen expectativas homogéneas respecto a las varianzas-covarianzas y acerca de los retornos esperados de los activos. • El retorno de los activos, se distribuye de manera normal. Explicando el retorno con la esperanza matemática y el riesgo con la desviación estándar. • Existe un activo libre de riesgo, el cual representa el riesgo país, al cual los individuos pueden prestar y/o endeudarse en cantidades ilimitadas. El mercado de activos es perfecto. La información es gratis y está disponible en forma instantánea para todos los individuos. • La oferta de activos es fija. Este modelo se basa en la idea que los inversores seleccionarán portafolios bien diversificados de forma tal que el único riesgo estimado por el mercado, es decir, que está reflejado en el precio de las acciones, será el riesgo de mercado. (Brealey, 2001) El riesgo se refleja perfectamente en la cotización de la deuda de la empresa y esta a su vez se verá reflejada en la calefacción de la deuda de una compañía consiste básicamente en el análisis de cuatro tipos de riesgo: • Riesgo soberano: Cuyo objetivo es determinar si los emisores de un país determinado tendrán acceso a las divisas que necesiten para cumplir sus obligaciones en títulos de deuda en moneda extranjera. Así, la calificación de un país, es una medida de la capacidad y compromiso del banco central del país de poner a disposición de los emisores las divisas necesarias para el servicio de la deuda, incluida la del gobierno central. Por lo que su calificación no se refiere solo a la calidad crediticia del estado, sino a la totalidad de la deuda de un país ya sea pública o privada. Por ello, ninguna empresa podrá estar mejor calificada que el estado al que pertenece. (Mascareñas, 2012) • Riesgo industrial: Muestra aquellos riesgos y oportunidades que existen en la industria del emisor de cara a la evolución futura de la compañía estudiada. • Riesgo empresarial: Estudia la capacidad de reacción de los directivos de la empresa antes sucesos imprevistos y su grado de mantenimiento del rendimiento de la misma en esos instantes Además, se estudia la posición del emisor en el sector industrial, su estabilidad financiera y sus prácticas contables. • Riesgo legal: Hace referencia al impacto que la estructura organizacional o de la emisión calificada puede tener en la calidad del crédito. Se analiza que la legislación del país ofrezca la seguridad necesaria de que los contratos se ajustan a derecho, son válidos y que ese pueden hacer cumplir El CAPM se basa en una serie de supuestos básicos, que permiten a los inversores diversificar eficientemente sus carteras sin incurrir en un coste adicional. Dichos supuestos son: • No existen costes de transacción. • Todos los activos pueden ser negociados. • Cualquier activo es infinitamente divisible. • Todos los inversores tienen acceso a la misma información. • Es imposible encontrar activos infra o sobrevalorados en el mercado.


Señales de trading

Fuentes:

Burgos Baena, Agustín (2017). Análisis bursátil avanzado


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Agustín Burgos Baena
Agustín Burgos Baena

Doctor en Administración y Máster en finanzas en dirección financiera de empresas, análisis bursátil, valoración de empresas y gestión de activos financieros y bancarios.





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Burgos Baena, Agustín. (2017). CAPM. Recuperado de: http://www.xprttraining.com/analisis-bursatil/capm.html

         

Experts Training (2017)